特斯拉史上最差财报，Model S/X停产，电动鼻祖要沉沦？

特斯拉交出了一份极具历史意义的“成绩单”，却不是因为辉煌，而是因为创纪录的低迷。2026年1月底，这家曾被视为电动车时代绝对领航者的企业，不仅遭遇了史上首次年度营收下滑，更罕见地宣布将在2026年第二季度前停产Model S(图片|配置|询价)与Model X两款旗舰车型。从曾经的增长神话到如今不得不“断臂求生”，特斯拉在2025年经历了营收、利润与销量的全方位滑坡，那个曾经高不可攀的“电动鼻祖”，似乎正站在命运的十字路口，面临着前所未有的沉沦危机。

具体来看，这份名为2025年第四季度及全年财报的数据充满了寒意。2025年全年特斯拉营收降至948亿美元，同比下滑3%，这是公司成立以来首次出现年度营收负增长；而在交付量方面，全年163.61万辆的成绩单同比下跌8.6%，直接导致全球纯电销冠的宝座被比亚迪以225.67万辆的销量强势夺走。曾经被市场寄予厚望、预测年销破300万辆的特斯拉，如今不仅未达预期，反而让市场对2026年的预期骤降至180万辆左右。这种断崖式的预期下调，折射出资本市场对其增长逻辑的深度质疑。更严峻的是利润端的崩塌，全年GAAP净利润同比暴跌46%至38亿美元，汽车业务毛利率剔除信贷后已跌至15.4%，这一数字甚至低于比亚迪和小米等中国竞争对手，这意味着特斯拉曾经引以为傲的盈利护城河正在被迅速填平。

Model S 最低售价：84.29万起 图片 参数配置 询底价 懂车分4.12 懂车实测空间·性能等 车友圈3.7万 车友热议 二手车6.98万起 | 136 辆

产品线的老化与战略误判是导致这场危机的直接推手。马斯克在财报会议上宣布停产Model S和Model X，表面上是“光荣退役”，实则是销量惨淡后的无奈之举。2025年，“其他车型”类别下的销量仅为50850辆，这其中还包含了Cybertruck和Semi，这意味着两款旗舰轿跑SUV的年销量仅剩3万辆左右，导致弗里蒙特工厂高达70%的产能闲置。售价高达80多万元却多年未进行实质性更新，产品力严重滞后，让Model S与X在激烈的市场竞争中迅速边缘化。与此同时，主力走量车型Model 3和Model Y也因迭代缓慢而陷入“以价换量”的泥潭，虽然起售价已降至23.55万元的历史低点，但仍难以阻挡中国竞争对手如小米、问界等通过更智能的座舱和灵活的定价策略不断分流核心客群，瑞银调查显示消费者对特斯拉“技术领先”的认可度已降至14%。

Model X 最低售价：88.29万起 图片 参数配置 询底价 懂车分4.14 懂车实测空间·性能等 车友圈3.5万 车友热议 二手车11.88万起 | 308 辆

面对主营业务的全线溃败，马斯克选择将赌注压向了人工智能与机器人领域，试图通过叙事转型来重塑特斯拉的价值。停产燃油车的隐喻尚未散去，弗里蒙特工厂便已计划转型生产年产量100万台的人形机器人Optimus，马斯克更是豪言机器人业务未来价值将远超汽车。此外，特斯拉不仅向xAI投资约20亿美元以增强AI能力，还在奥斯汀移除安全员加速推进Robotaxi的无人驾驶测试，计划在2026年上半年进入7个新市场。然而，这一转型之路充满了不确定性，Robotaxi业务在技术瓶颈与监管障碍下测试事故频发，而在汽车业务利润萎缩的当下，资金大量流向AI领域也引发了市场对公司治理结构的担忧。马斯克争议性的政治表态更是在2025年多次导致销量阶段性暴跌，叠加欧美市场政策红利的消退，特斯拉在传统汽车市场的根基已显动摇。

转型路上的特斯拉，看似雄心勃勃，实则步履蹒跚。资本市场的估值逻辑虽然正在从“卖车”向“卖AI”转移，但任何实体产业的脱胎换骨都需要时间与技术的双重沉淀，而特斯拉目前的汽车业务造血能力正在急剧下降。当电动车市场的基本盘日渐萎缩，而AI与机器人的商业化故事尚且遥远，如何在动荡中守住未来，将是这家科技巨头必须直面的终极拷问。