2026财年，宝马的利润要归零

日前，宝马集团发布了2026财年利润率指引，将汽车业务息税前利润率下调至-0.5%至0.5%，几乎逼近盈亏平衡线。按照这一预期，宝马汽车业务今年的盈利空间将十分有限，情况不理想的话，甚至可能出现小幅亏损。

这已经是宝马今年第二次下调汽车业务利润率预期。今年年初，宝马曾预计汽车业务利润率能达到4%-6%，但到了6月，这一预期就被下调至1%-3%，如今又进一步砍至接近零。

除了利润率，宝马还下调了全年汽车交付量预期，将此前的“小幅下降”调整为“温和下降”，预计全年交付量同比减少5%-9.9%。

不过，这并不意味着宝马集团整体陷入亏损。从第三季度财报来看，宝马集团实现营收304.52亿欧元，同比下降5.8%；净利润14.61亿欧元，同比下降12.7%。今年前三季度，宝马集团累计实现营收927.18亿欧元，同比下降7.3%；净利润43.19亿欧元，同比下降21.8%。也就是说，宝马集团依然在赚钱，只是营收和净利润双双下滑，盈利能力明显减弱。

业绩承压的背后，是宝马全球销量的持续下滑。今年第三季度，宝马全球交付了55.11万辆汽车，同比下降6.3%；前三季度其累计交付了170.78万辆，同比下降4.9%。其中，中国市场的表现尤为疲软，第三季度交付了11.44万辆，同比下降24.8%；前三季度累计交付了37.64万辆，同比下降21.8%，成为宝马全球销量下滑的主要拖累。

对于中国市场的下滑，宝马将其归因于消费者需求疲软和市场竞争加剧。随着新能源汽车加速普及，蔚来、理想、问界、极氪等国产品牌不断向中高端市场发力，传统豪华品牌的品牌溢价和竞争优势不断受到冲击，宝马在华竞争压力进一步加大。

在此背景下，宝马也开始从内部管理到产品布局进行调整。今年5月，宝马新任CEO米兰·内德尔科维奇上任后，便着手推动公司重组。据悉，宝马计划在全球裁减约8000个岗位，同时精简慕尼黑总部管理层，削减约100个管理职位，来降低运营成本、提升管理效率。

内部瘦身的同时，宝马也在加速产品端的换血。目前，宝马基于新世代平台打造的新车型正陆续进入中国市场。10月中旬，宝马第六代高压动力电池在沈阳动力总成工厂正式量产，意味着新一代电池技术已开始在中国实现本土化生产。

按照规划，首款搭载新世代平台的纯电车型BMW iX3将于11月开启交付，专为中国市场开发的新世代BMW i3则于明年第一季度交付。到2027年，宝马还计划在中国市场推出近20款搭载新世代技术的车型，进一步扩大新世代车型的产品阵容。

随着新世代车型陆续登场，宝马也在加速淘汰部分老产品。宝马计划淘汰部分搭载第五代电池技术车型的产量，为新车型腾出生产空间。虽然宝马尚未公布具体车型，但国产宝马i3、i5、iX1此前已因产品周期和产线调整陆续停产或暂停生产，也反映出宝马正在加快新旧车型更替。

然而，新车推出只是第一步，能否得到消费者认可才是关键。面对中国品牌在智能座舱、辅助驾驶和本土化体验上的快速进步，宝马新世代车型能否拿出足够有竞争力的产品，仍有待市场检验。

说到底，宝马此次下调利润率，反映的不只是自身的经营压力，也是整个传统豪华车阵营在中国市场面临的共同挑战。此前，奔驰也因中国市场持续疲软下调利润预期，大众更是将全年营业利润率预期压至不超过1%，德国汽车巨头接连下调业绩目标，足以看出中国市场变化带来的冲击。

随着中国品牌加速向中高端市场突破，宝马等德国车企过去依靠品牌、技术和溢价优势占据市场的局面，已难以为继。面对竞争对手步步紧逼，如何稳住市场份额、守住盈利能力，已成为宝马等德系车企必须面对的现实问题。